本周专题： 2022 年上半年家电市场整体表现疲软，新兴品类表现较优。

　　整体来看，受疫情反复下居民消费意愿降低、原材料价格高位震荡、地产市场低迷等因素影响，2022 年上半年我国家电终端零售需求整体疲弱，主要家电品类中，仅冷柜、干衣机、集成灶、洗碗机和清洁电器零售额规模仍保持同比正增长。考虑到6 月社零增速企稳回正、地产销售持续边际改善，叠加原材料价格下探、家电补贴陆续推出等政策引导，下半年家电消费有望逐步复苏。

　　2022 年中期投资策略：盈利企稳初已现，疫后复苏显实力。我们坚定看好原材料、出口、地产边际缓和背景下，细分龙头加速突围。(1)白电：

　　重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；(2)厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务快速发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；(3)电工照明：重点推荐渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；(4)小家电：重点推荐受益人民币贬值、业绩弹性强的新宝股份，积极关注苏泊尔、九阳股份等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等；(5)黑电：重点推荐智能投影细分龙头极米科技；(6)零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。

　　本周行情：本周上证综指上涨1.3%，家电行业上涨0.44%，小幅跑输大盘。其中，白电板块上涨0.39%，黑电板块上涨6.13%，厨电板块下跌1.24%，小家电板块下跌1.3%，照明电工及其他板块上涨0.79%。沪(深)股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比18.02%，较上周下降0.08pct；公牛集团沪深股通持股占比19.07%，较上周下降0.13pct；格力电器沪深股通持股占比9.99%，较上周下降0.13pct；九阳股份沪深股通持股占比8.65%，较上周提高0.01pct；老板电器沪深股通持股占比8.51%，较上周下降0.44pct；海尔智家沪深股通持股占比10.9%，较上周下降0.09pct.个股方面：本周家电行业涨幅前五为金海高科(18.73%)、佛山照明(13.32%)、华体科技(13.24%)、日出东方(12.33%)、瑞尔特(10.69%)；跌幅前五为苏泊尔(-10.79%)、天际股份(-6.35%)、飞科电器(-6.28%)、亿田智能(-5.89%)、九阳股份(-5.37%)。

　　一周重点数据跟踪：镀锌板卷(0.5mm)本周价格5007 元/吨，较上周上涨4 元/吨；镀锌板卷(1.0mm)本周价格4955 元/吨，较上周上涨16元/吨；铜(1#)本周价格57200 元/吨，较上周上涨1860 元/吨；铝(A00)本周价格17980 元/吨，较上周上涨550 元/吨；中国塑料城价格指数本周价格916.7，较上周下跌14.3。

　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。